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同声,用户不止提出的新需求,也在不止推进新供发展,促成新消费的出生。张勇举了个例子,比如他这两天在淘宝造纸节上看到的“潮鞋墙”“人工肉”等,都是从前从没有看到过的用户需求。张勇还说,数字财经年代,大数据与算力是“原油”与“电机。

交易者务必记住一句古老的市场格言,趋势是你的朋友,尽可能顺着趋势方向进行交易目前状况很难交易,因为价格走势虽然可能在上升趋势线获得支撑而向上回升,但也可能向下突破趋势线而展开新的下降趋势。某些情况下,逆势拉回或反弹走势可能既快又猛,如果交易者只是一味注意主要趋势方向,却在远离趋势线的价位进场,很可能会因此受重伤,即使持有趋势跟踪部位也是如此石所以,时效的掌握很重要。

  人们之所以发生亏损,最主要的理由莫过于交易者尝试与趋势抗衡,想要猜测市场的头部或底部。交易者务必记住一句古老的市场格言:“趋势是你的朋友”,尽可能顺着趋势方向进行交易 。胜算最高的交易,通常也都是顺着趋势方向进行的交易。如果你尝试与趋势抗衡,就等于与市场动能抗衡。市场趋势之所以存在,理由只有一个:市场参与者 ----整体而言 ---- 认为行情应该朝着某特定方向发展。在这种情况下,最好挑大的西瓜,站在市场动能的一边,不要站在另一边。 不幸的,在趋势发展过程中,贪婪的心理经常促使很多人试图猜测市场的头部或底部。

  什么是行情趋势?

  所谓上升趋势,是指行情发展过程中,波浪状走势的高点越来越高,而回档低点都没有跌破前一波的低点。反之,下降趋势是指行情发展过程中,波浪状走势的低点持续下滑,而反弹高点都不能穿越前一波的高点。对于上升趋势来说,上升波的长度超过下降波。在明确的上升趋势中,价格大多收在盘中最高价附近。反之,在明确的下降趋势中,收盘价大多落在最低价附近。趋势越强劲,收盘价越接近盘中高价或低价。

  请参考图6-1 , S & P 指数呈现长达一年多的下降趋势。读者可以发现,上升波的规模都较小,行情不断创新低,而且任何反弹都不能向上突破前一波的高点。

  趋势

  趋势跟踪交易是技术分析在操作上最普遍被接受的原则之一,因为这也是胜算最高的交易方式。不幸的,市场经常缺乏明确的趋势。然而,只要出现明确的趋势,就千万不要错过。 趋势跟踪交易之所以最容易获利,因为这代表阻力最小的价格发展路径。因此,交易者的首要任务,就是思考趋势跟踪的发展方向。一旦决定趋势方向之后,就必须假设部位最好都应该顺着趋势方向建立,除非有充分证据显示相反的情况。如果想判断长期趋势,则采用日线图、周线图与月线图。趋势延续的时间越长,其效力越高。请参考图6-1 ,走势图最近3 个月呈现上升趋势,但其力量显然不如过去巧个月的下降趋势。市场必须酝酿很大的力量,才能突破主要下降趋势,否则,最近3 个月的上升趋势只不过是整个下降趋势的一个反弹波,就目前的情况判断就是如此,因为最近的价格涨势不能有效穿越下降趋势线。另外记住一点,越短期的走势图,其中显现的趋势越没有意义。相对于日线图来说,5 分钟走势图很容易形成趋势,趋势也很容易被突破。

  趋势线

  即使不借助移动平均或趋势线。通常也很容易由走势图上看出明确的趋势,但实际绘制趋势线,绝对有助于弄清状况。趋势线就是一条直线,代表价格发展的方向。至于趋势线的绘制方法,请参考图6-2 ,用一条直线连接上升走势的低点,或用一条直线衔接下降走势的高点。趋势线包括的时间越长、遭到触及的衔接点数越多,而且始终没有遭到突破,那么价格走势下一次测试该趋势线时,趋势线所能够发挥的力量越强劲。虽然绘制一条趋势线只需要2 点,但实际衔接的点数越多,趋势线就越可靠。趋势线的倾斜角度太陡峭的话,就比较不可靠,很容易被突破。倾斜角度20 度的趋势线,其可靠性通常超过倾斜角度60 度的趋势向。图6 一2 显示的趋势线,倾斜角度很平稳,这是我觉得很可靠的趋势线。在4 个月期间内,这条趋势线曾经被测试4 次,而且都发挥支撑功能。所以,我认为这条趋势线值得信赖,除非价格跌破该趋势线,否则我只会操作多头部位。如果市场呈现明确的趋势,绝对不值得逆势操作。反之,你应该等待行情折返,然后趁机建立趋势跟踪部位。

  趋势线代表买卖双方力量趋于相等的均衡点。换言之,趋势线代表市场供需力量均衡的位置。价格之所以上涨,是因为买进力量大于卖出。价格之所以下跌,则是因为卖出力道大于买进。在上升趋势中(图6-2 ) ,趋势线是买方力量开始超越卖方的位置。随着价格远离上升趋势线,买方愿意继续持有部位的意愿逐渐降低,卖方的力量转强。不久,卖方力量将超过买方,导致行情折返趋势线。越接近趋势线,卖方力量超过买方的程度也越来越小。当折返走势逼近到趋势线时,买卖力量也逐渐趋于均衡。如果趋势线能够发挥支撑功能,买方力量又将超越卖方,使得价格在触及趋势线之后回升。

  趋势通道

  绘制趋势线之后,接下来就应该观察趋势通道。就上升通道来说,将上升趋势线平行向左上方移动,直到触及价格走势的折返高点为止,该直线就成为上升通道的上缘,通道则包含整个上升走势。请参考图6-3 ,这与图6 - 2 代表同一份图形,但图6-3 显示上升通道的上缘。

  对于上升通道来说,每当价格上涨而触及通道的上缘,就会遇到压力,很可能迫使价格折返通道。交易者可以借此通道判断行情发展是否过度延伸,当价格迫近通道上缘,交易者可以预先出脱多头部位。反之,当价格接近通道下缘,交易者可以准备买进。当走势接近通道上缘,最好不要买进,因为下部空间太大,而价格突破通道上缘的可能性较低。如果价格真的向上穿越通道上缘,不妨通过较高时间结构的走势图来进行确认,一旦判断价格有继续走高的趋势,就可以考虑进场买进(这部分细节请参考第8 章有关突破的讨论)。请特别留意:不要轻易相信突破,因为价格经常只在盘中进行假突破。

  通道可以协助判断既有趋势是否丧失动能。如果涨势无法到达上升通道的上缘(例如图6-4 的C 点),意味着上升趋势可能转弱或告一段落。当然,这并不表示你应该放空,因为只要上升趋势还有效,就只应该由多头立场进行操作。换言之,除非有证据显示市场已经进入下降趋势,否则不应放空。所以,在这种情况下,虽然不能实际放空,但要有放空的准备,如果价格有效跌破上升趋势线,就可以考虑放空。如果打算继续做多,应该等待行情折返到趋势线附近。这是不错的进场点,因为只要价格跌破趋势线,就立即知道自己的判断错误,可以立即认赔,风险不大。反之,如果趋势线继续发挥应有的支撑功能,多头部位就可以获利。

  观察较长期的行情发展

  不要忘掉观察较长期的行情发展。以图6-4 的日线图来说,可以看到涨势触及上部的压力线,这是60 分钟走势图没有显示的。相对于短线走势图而言,日线图可以提供崭新的观点或视野。就图6-4 判断,或许会觉得近3 个月的涨势应该会告一段落而拉回。虽然KLAC 目前处于上升通道,但以近一年的走势观察,高点不断下滑,最近的涨势可能无法突破上部压力而创新高。目前状况很难交易,因为价格走势虽然可能在上升趋势线获得支撑而向上回升,但也可能向下突破趋势线而展开新的下降趋势。可是,现在位在D 点,当前趋势毕竟属于上升趋势,交易者仍然应该由多头部位进行操作,除非趋势线确实被跌破。

  趋势线突破

  虽然趋势线遭到突破时,最起码要结束原先的趋势跟踪部位,但这并不代表趋势必然反转,也未必应该根据突破方向建立新部位。原先的趋势线被突破之后,未必就代表趋势已经反转,因为既有趋势很可能只是发展角度变得较平缓而已,盘势也可能变成没有明确方向的横向整理。另外,突破也可能是个假突破。换言之,趋势线遭到突破之后,只经过一两个线形,价格又恢复原来趋势。每当价格逼近趋势线,你必须假设该趋势线可以发挥功能,但还是要有“以防万一”的准备。至于突破究竟是有效突破或假突破,交易者应该针对两种情况都有应付准备。

  千万不要追价

  逆向走势:拉回与反弹 趋势跟踪交易的胜算虽然很高,但你不要在决定趋势方向之后,就立即跳进场,因为行情发展不会只朝单一方向前进。不论在哪种时间结构上,必定都会出现逆势的拉回与反弹走势。这些现象都是因为行情过度延伸与获利回吐。折返走势也是趋势发展的一部分,交易者必须有应对准备。不妨翻阅前文讨论的走势图,每当行情远离趋势线,就会产生回归趋势线的力量。某些情况下,逆势拉回或反弹走势可能既快又猛,如果交易者只是一味注意主要趋势方向,却在远离趋势线的价位进场,很可能会因此受重伤,即使持有趋势跟踪部位也是如此石所以,时效的掌握很重要。如果你只因为市场趋势很明确而莽撞进场,很可能会产生追价的问题。如果进场价位不理想,趋势线所提供的安全网可能距离过远,万一判断错误,也很难立即认赔。一般来说,止损可以设定在价格有效穿越趋势线的位置。进场点与趋势线之间的距离越远,万一行情折返或穿越趋势线,你恐怕要付出惨重代价。

  莽撞进场

  我认识一位总是赔钱的股票投资人。为什么总是赔钱呢?因为他通常都迫不及待的进场,不愿做进一步研究,也不愿等待股价折返。举例来说,如果他看到股票在盘中创新高,就立即下单买进,结果总是抱怨自己买在最高价。他买进的股票,几乎都在10分钟内出现1. 5 美元的急涨走势。他担心自己错失机会,所以急着进场,但始终搞不清楚自己为什么赔钱。最糟的情况还不只如此,他总是在股价折返到底部区域时认赔出场,因为再也不能忍受亏损持续扩大,然后看着股价回升而创新高,并且再追高买进。

  时间结构 对于某个人的所谓追价行为,未必也是另一个人的追价,因为追价是由个人正常交易的时间结构来定义的。不同的时间结构,可能基于不同理由进行交易。假设你是一位当日对冲销者,并且采用5 分钟走势图,在这种情况下,你可能发现整天的走势有许多适合进场的价位,因为5 分钟走势图显示这些进场点都有适当的支撑,但较长交易者可能要等主要的拉回走势才进场。可是,当日冲销者仍然必须了解该股票的主要趋势,并且顺着该方向进行交易。举例来说,你从图6-3 ( 60 分钟走势图)发现必须由多方进行交易。然后,通过图6-5 ( 5 分钟走势图),在避免追价的情况下,决定实际的进场点。在图6-3 的A 点附近,你可能认为进场买进似乎有点太迟了,因为股价涨幅已经很大。不过,如果观察图6-5 在12 / 04 / 01 到12 / 05 / l0 之间的走势(对应图6-3 的A 点),可以看到一些颇为安全的进场点。然而,一旦行情发展到B 点(对应着60 分钟走势图的通道上线与日线图的压力线),显然就不适合买进,因为股价回档的可能性很高。这是相当典型的例子,说明如何运用多重时间结构提高胜算。原则上,你希望在较高时间结构上寻找支撑与压力,然后在较短时间结构上找到实际进场点。

  不要与市场抗衡

  很多交易者经常试图抗衡趋势,认为现行趋势应该反转。结果呢?下场通常很惨痛。他们或是希望捕捉短线的逆势拉回或反弹走势,或是想预测行情头部或谷底。这些部位都违背较长期趋势,胜算当然也就不高。

  不妨让我谈谈一些个人经验。某一天,我决定由空方进行交易,因为市场走势非常疲软。刚开始,我建立空头部位,也确实赚了一点钱。可是,不久之后,我看到行情似乎出现跌多反弹的迹象。我想“我可以暂时反手做多,趁机赚几点的利润,然后马上恢复空头部位”。建立多头部位之后,反弹走势没有如预期发生。结果,在原先判断该做空的行情里,我却实际持有多头部位。没有立即认赔,是因为我仍在等待预期中的反弹可以减少亏损。不但如此,我想“既然反弹会出现,不妨加码多头部位”。结果,亏损越来越严重。教训:不值得与趋势抗衡,因为这些部位的风险与报酬结构不理想,最好还是顺着主要趋势方向进行交易。对于逆势部位来说,万一判断错误,主要趋势可能造成严重伤害。那些想要捕捉反弹或拉回走势的人,身手必须非常敏捷,而且具有钢铁般的意志,愿意及时认赔。总之,在逆势行情中,我认为自己最好还是保持空手,不要试图赚“外快”。

  价格永远不会太高或太低

  我记得1998 年的一些经历。那年夏天,商品出现数十年来的低价。当生猪与谷物出现30 年来最低价时,我进场买进,因为我想价格不可能再跌了。结果,我看到40 年来的最低价。我也尝试捕捉原油的最低价,在17 美元买进,然后是16 美元,接着是15 美元、13 美元、12 美元,最后终于放弃。2000 年的股票市场是另一个例子。当股票由200 美元政到100 美元时,大家认为已经够便宜了。当股价政到50 美元时,他们有加码。在20 美元的价位,他们认为:哇!实在太便宜了。到了5 美元,他们又进行最后一搏,认为整个跌势已经太过分了。一年之后,很多这类股票的价格都远低于5 美元,反弹无望。教训:永远不要认为价格已经太高或太低,而不可能继续上涨或下欢。趋势要发展到什么时候,完全由市场决定,而不会只因为你认为太便宜,趋势就反转了。总之,交易者要留意的是客观的价格行为,不是主观意见。

  趋势跟踪指标

  因为市场只会在某些期间内展现明确的趋势,交易者当然希望通过某种工具判断市场是否存在明确的趋势,才能充分运用趋势跟踪操作方法。关于如何判断趋势发展与其强度,目前有几种趋势跟踪指标可供运用。本章接下来的篇幅,准备讨论一些我认为最重要的趋势跟踪指标与交易策略。

  KISS

  我是KISS 的忠实信徒。KISS 是KEEP IT SIMPLE , STUPID (保持单纯,傻瓜)的缩写。我认为,过分复杂的指标或交易系统只会添麻烦,没有太大的实际意义。某些最好的系统,其结构非常简单:某些最杰出的交易者,也只是采用最简单的技术指标的。

  在交易事务上,我最经常来用的指标包括:趋势线、通道、随机指标、移动平均、移动平均收敛发散指标、相对强弱指数、平均趋向指标、成交童、价格波动率与艾略特波浪分析。对于其他交易者来说,或许还有很多“好用”的指标。可是,上述几个指标是我偏好的交易工具,但这些指标毕竟不是每位交易者都“不可错过”的终极指标。很多不同指标只是通过不同方式告诉你相同的东西,由于我喜欢保持单纯.所以只采用少数几种指标。

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